国产 视频 东海证券：予以拓普集团买入评级

东海证券股份有限公司黄涵虚近期对拓普集团进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄论说《公司简驳倒说：汽车电子业务放量，稳步推动国际化政策》，本论说对拓普集团给出买入评级，现时股价为33.6元。

拓普集团(601689)

投资重心

事件：公司发布2024年半年报国产 视频，2024H1已毕营收122.22亿元，同比+33%，归母净利润14.56亿元，同比+33%；2024Q2已毕营收65.34亿元，同比+39%，归母净利润8.11亿元32.79同比+26%。

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空气悬架、智能座舱、IBS、EPS等面孔量产，汽车电子业务起量。2024H1公司减震器、46.91%内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热措置系统业务分歧已毕营收21.43亿元、39.08亿元3.0537.89亿元、7.07亿元、9.19亿元，同比+18%、+24%、+31%、+744%、+18%，受益于8.36多类居品量产，汽车电子业务参加快速增永恒。分区域来看，2024H1公司国内、国外分歧已毕营收81.98亿元、32.74亿元，同比+41%、+13%，赛力斯等国内新动力客户增量显赫

措置及研发用度率同比改善。2024H1公司毛利率为21.35%，同比-1.24pct，减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热措置系统业务毛利率分歧同比-3.41pct、-2.78pct、-2.58pct、-4.81pct、-1.34pct；技术用度率为8.74%，同比+0.13pct，销售用度率、措置用度率、研发用度率、财务用度率分歧同比+0.11pct、-0.17pct、-0.56pct、+0.75pct。

卑鄙问界M9等车型销量强势，第4色播空悬居品增长马上。公司空悬居品袭取闭式系统，集成压缩机、分拨阀、ECU等，相较于当今平庸袭取的开式系统在反应速率、杂音等方面具备上风。客岁12月公司空悬居品已毕量产并先后配套于问界M9(标配)、小米SU7(高配车型)等新车型，2024H1两款车型累计销量分歧达到5.28万辆、3.00万辆，跟着卑鄙车型的畅销和新项认识量产，空悬居品已成为公司收入端的新增长点。

稳步推动国际化政策，球铰锻铝甩掉臂居品获高端客户认同。公司与A客户、Rivian、FordGM、Stellantis等国际车企在新动力汽车鸿沟全面互助，本年球铰锻铝甩掉臂居品获良马》天下定点，进一步向高端客户拓展。产能方面，公司墨西哥产业园一期工场已投产，另外两家工场诱骗安设中，好意思国奥斯汀和奥克兰工场、波兰工场二期分歧处于成就和野心阶段。

投资提倡：基于配套车型销量预期及公司盈利水平调整盈利预测，瞻望2024-2026年归母》净利润30.16亿元、40.09亿元、48.66亿元(原预测值为28.97亿元、38.66亿元、48.19亿元)，对应EPS为1.79元、2.38元、2.89元(原预测值为1.72元、2.29元、2.86元)，对应PE为18X、14X、11X，保管“买入”评级。

风险请示：下搭客户汽车销量不足预期的风险；国外阛阓、新址品拓展不足预期的风险；原材料价钱及汇率波动的风险等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹备，国信证券唐旭霞运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为真切，近三年预测准确度均值高达86.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利29.78亿，凭证现价换算的预测PE为18.53。

最新盈利预测明细如下：